一、傳統融資難融資貴的原因

(一)根本原因

中國融資難融資貴的根本原因是由于目前我國的金融體系中，政府還管制利率、干預匯率、影響資金的配置以及控制跨境的資本流動。

1、導致傳統融資難融資貴的現象與過去金融改革的特

征有關。我們的金融體系看上去金融抑制程度很高，政府對金融干預很多。但與此同時我們的金融體系已經變得非常龐大，我們有一行三會的監管制度、三個政策性銀行、四大國有商業銀行、十幾家股份制商業銀行、無數的城鄉銀行、各種證券公司、保險公司、資產管理公司等等。

2、因此在融資中有個矛盾的現象，一方面是我們的規模很大，另一方面我們的政府干預仍然很多。而與融資成本有最直接關系的就是政府對利率的管制。

(二)融資難融資貴的另一核心原因是自發的利率市場化

1、由于我國銀行每年的存款利息僅為3%，通脹常年在3%左右，現在是1%左右。很多人并不愿意將錢存進銀行，于是就將錢放到非正規市場，稱作自發的利率市場化。自發的利率市場化，無論是理財產品、信托產品還是委托貸款，對于效率改善是有利的，因為企業可以通過這些新的非正規市場獲得融資。

2、這種自發的利率市場化可以稱為是一種壞的利率市場化。這其中存在兩個問題：

一方面在產品市場發展的時候，沒有相應的監管體系，所以風險沒有得到控制。另一方面，在這個變相自發的利率市場化過程當中，有很多準政府的機構也參與進來。比如地方平臺大規模發債融資，搶走了很多錢，導致本來可以在非正規市場融資的中小企業無法融資。

二、傳統股權融資的局限性

1、傳統股權融資的信息不對稱，融資方和投資方無法有效率的找到對方并了解對方。創業者屬于弱勢地位，對接投資人數量非常有限，找到非常匹配的投資人需要運氣;對于投資方來說，多是通過財務顧問或朋友對不同投資人一一轉述，項目方和投資人也通常一對一溝通，時間成本高。

2、投資門檻過高，動輒幾百萬，導致參與投資的基礎人數少，資金也相對較少，使得中小企業非常難以找到投資方，甚至在吸引到資金前已經夭折。

3、創業者和高凈值人群都對投融資過程不甚了解。創業者缺乏經驗，不能充分展現項目亮點，對投資人也不甚了解，容易被騙。不少創業者還缺乏金融/投資知識，對交易結構，交易估值很難進行科學的把握，容易遭受不可避免的損失。而投資方，尤其是對行業經驗不夠豐富的投資人來說，由于信息不對稱，存在被項目方蒙騙的風險。因此雙方都需要引導。

4、投資退出渠道不暢通。由于目前退出機制不健全，資本市場、產權交易市場、風險投資體系、法律制度還不完善，風險資本退出渠道狹窄已成為發展風險投資的最大障礙。

三、股權眾籌改善傳統籌資的辦法

去年年底，中國證券業協會發布《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》(以下稱《意見稿》)，從此眾籌發展得到了國家政策支持，在陽光下健康成長。

1、一旦股權眾籌可以公募，這意味著投資門檻及中小企業融資難度都會極大降低：高凈值人群可以參與私募股權眾籌投資。

2、監管層對股權眾籌的市場定位——即股權眾籌還是要具有普惠性，要讓更多的人能夠參與到股權投資中。

3、股權眾籌除了降低了投資人門檻，還打破了傳統融資情況中經常存在的信息不對稱問題。

4、股權眾籌還可以增加投資之后的流動性，撮合投資后的股權轉讓交易。

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