目前多數(shù)投資者采取投資短期和浮動(dòng)債等降低組合久期的策略進(jìn)行債券資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)等待有關(guān)部門推出新交易工具。但市場(chǎng)變化的速度，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人們的預(yù)期，就眼前和未來發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境看，期待已久的開放式回購(gòu)和現(xiàn)券遠(yuǎn)期交易，已遠(yuǎn)不能滿足債券投資者鎖定利率風(fēng)險(xiǎn)和提供資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理等更高的功能需求。金融機(jī)構(gòu)利用利率衍生交易進(jìn)行債券風(fēng)險(xiǎn)管理，在我國(guó)金融、債券市場(chǎng)已經(jīng)具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、探索和嘗試新的投資方式和手段

通過市場(chǎng)創(chuàng)新手段，創(chuàng)造符合自身需要的衍生產(chǎn)品做為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，利用利率衍生產(chǎn)品，對(duì)債券資產(chǎn)套期保值、套利降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，嘗試進(jìn)行開放式回購(gòu)、遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、掉期互換等衍生工具交易，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)鎖定或?qū)_套利。

通過市場(chǎng)創(chuàng)新手段，創(chuàng)造符合自身需要的衍生產(chǎn)品做為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，嘗試進(jìn)行開放式回購(gòu)、遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、掉期互換等衍生工具交易，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)鎖定或?qū)_套利。

二、利用利率衍生產(chǎn)品，進(jìn)行債券風(fēng)險(xiǎn)管理，具有現(xiàn)實(shí)意義

雖然多數(shù)投資者都認(rèn)為債券市場(chǎng)長(zhǎng)期向淡的趨勢(shì)逐漸顯露，但由于沒有避險(xiǎn)產(chǎn)品，多數(shù)機(jī)構(gòu)目前多只能采取投資短期和浮動(dòng)債等降低組合久期的策略進(jìn)行債券資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理。但是，債券資產(chǎn)面臨的長(zhǎng)期巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)日趨臨近，回購(gòu)市場(chǎng)利率波動(dòng)劇烈，金融機(jī)構(gòu)資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱隱凸現(xiàn)，期待已久的開放式回購(gòu)和現(xiàn)券遠(yuǎn)期交易，已遠(yuǎn)不能滿足債券投資者鎖定利率風(fēng)險(xiǎn)和提供資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理等更高的功能需求，金融機(jī)構(gòu)利用利率衍生交易進(jìn)行債券風(fēng)險(xiǎn)管理，在我國(guó)金融和債券市場(chǎng)已經(jīng)具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

從2003年下半年開始，債券市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)，短期利率與長(zhǎng)期利率倒掛，利用短拆長(zhǎng)策略套利的投資者損失慘重。同時(shí)，銀行同業(yè)市場(chǎng)融資困難，部分銀行甚至出現(xiàn)支付危機(jī)。如果能夠利用利率遠(yuǎn)期協(xié)議或利率上限協(xié)議進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)鎖定，就可以有效避免市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)帶來的損失。